Trump’s Blog Has Somehow Lost $1.1 Billion
Truth Social 上市虧損 11 億美元、全部收入僅 1,060 萬，CEO Nunes 宣告下台
- 股跌 84%、虧損 11 億，Truth Social 全部歷史收入只有 1,060 萬美元
- Nunes 2024 年個人薪酬達 4,760 萬，超過公司有史以來全部收入的 4.5 倍
- 25 億美元比特幣豪賭縮水至 7.53 億，是 11 億總虧損的最大單項來源
虧損 11 億美元、股價崩跌 84%、上市以來全部收入卻只有 1,060 萬美元——Truth Social 母公司 Trump Media & Technology Group 的財報，讀起來像一份精心製作的諷刺劇本。執掌公司近四年的 CEO Devin Nunes 終於被免職，接班人是一位前 Hulu（迪士尼旗下串流影音平台）高管。
個人薪酬 4,760 萬，是公司歷史收入 4 倍
Nunes 的離職消息由川普之子 Donald Trump Jr.（公司董事會成員）在週二晚間宣布，Nunes 本人也在 Truth Social 上發文確認，但未透露下一步動向。Trump Media 的最大股東是前總統唐納．川普本人，公司股價目前約為 9.80 美元，距離 2024 年上市時的 58 美元已蒸發逾八成。
在公司苦苦掙扎的同時，Nunes 的個人薪酬卻相當豐厚。2024 年，他拿到 100 萬美元底薪、60 萬美元獎金，加上市值高達 4,600 萬美元的股票獎勵，三項合計約 4,760 萬美元。相比之下，公司自上市以來的全部總收入才剛超過 1,060 萬美元。換算下來，他一年的薪酬是公司所有歷史收入的整整 4.5 倍。
Nunes 一年薪酬超過公司有史以來全部收入的 4.5 倍
原定 2026 年 33 億，實際日活只有幾十萬
Trump Media 最初提交給 SEC（美國證券交易委員會）的投資人簡報，勾勒了相當宏偉的計畫：到 2026 年，公司將達到 33 億美元年收入，Truth Social 本身擁有 4,000 萬用戶，加上其他平台再吸引 8,100 萬用戶。原始藍圖還包含可以媲美 Netflix 和亞馬遜 Prime 的串流平台，以及挑戰 AWS（亞馬遜雲端運算服務）的虛擬主機業務，所有這些都被包裝成對抗「覺醒（woke）文化」、捍衛言論自由的使命。
現實與計畫的距離難以用普通比例尺衡量。Truth Social 的日活躍用戶估計只有幾十萬，而競爭對手 Elon Musk 的 X（前 Twitter）估計有 2.24 億日活用戶。按規模排名，Truth Social 大約是全球社群媒體第 24 名，落後包括 YouTube Kids（YouTube 的兒童版內容頻道）在內的眾多平台。串流服務確實推出了，但提供的內容多數在 YouTube 上也能免費觀看；挑戰 AWS 的虛擬主機計畫則從未進入執行階段。
七項業務轉型：比特幣豪賭虧損 7.12 億
面對主業不振，Nunes 帶領公司接連推出了一系列跨度極大的新計畫：以「個人自由」為主題的 ETF（交易所上市基金）、一個無法在公開市場交易的加密貨幣「代幣」（計畫作為股東使用旗下服務的折扣憑證），以及最終損失最慘重的比特幣儲備策略。
2025 年 5 月，Trump Media 宣布仿效比特幣推廣者 Michael Saylor（MicroStrategy 創辦人，以大規模買入比特幣作為公司資產著稱）的策略，開始大量買入比特幣，理論是比特幣的升值將同步提升公司的資產淨值。公司總計砸下約 25 億美元建立比特幣庫存。宣布後不久，比特幣價格大幅下跌，加上公司出售了部分持倉，截至最新數據這批比特幣的市值只剩 7.53 億美元，單這一項投資就造成約 7.12 億美元的損失，佔公司上市以來 11 億總虧損的六成以上。
| 業務 | 計畫 | 現況 |
|---|---|---|
| Truth Social | 挑戰 Twitter，成為言論自由平台 | 日活幾十萬，全球排名第 24 |
| 串流服務 | 媲美 Netflix、Amazon Prime | 已上線，多為 YouTube 免費內容 |
| 虛擬主機 | 挑戰 Amazon AWS | 從未推出 |
| 個人自由 ETF | 投資金融產品 | 已推出 |
| 加密代幣 | 不可交易資產，供股東折扣 | 已宣布，待發放 |
| 比特幣庫存 | 購入約 $25 億，仿 Saylor 策略 | 縮水至 $7.53 億，虧損 $7.12 億 |
| 核融合（TAE 合併） | 進軍清潔能源發電 | 預計 2026 年 6 月完成 |
從社群媒體到核融合，各項業務現況
從加州酪農到核融合 CEO：Nunes 的接班路
所有轉型嘗試中，最出人意料的大概是核融合。目前商業核電廠使用的是核裂變（fission）技術，透過分裂原子釋放能量；核融合（fusion）則是讓原子彼此合併，理論上能釋放更大能量且產生極少核廢料，但迄今從未有商業規模的電廠實際運行。2025 年底，Trump Media 宣布將與核融合新創公司 TAE Technologies 合併，後者在業界耕耘多年、已獲得私人融資，卻仍未建成可穩定運行的電廠。合併預計在 2026 年 6 月完成，屆時 Nunes 原本將成為橫跨社群媒體、串流、虛擬主機、金融產品、比特幣庫存與核融合發電的複合公司共同 CEO。
Nunes 的個人背景，為整個故事增添了幾分荒誕色彩。他在加州南部家族牧場長大，持有農業學位，1990 年代初曾實際從事酪農業。2003 年首次當選國會議員，此後連任長達 19 年，任職眾議院情報委員會主席期間，他與助理 Kash Patel 共同成為川普最高調的支持者，積極背書「深層政府」針對川普的陰謀論說法。他進入 Trump Media 擔任 CEO 之前，沒有任何科技業實際管理經驗。唯一沾邊「科技圈」的記錄，是 2019 年以 2.5 億美元損害賠償起訴政治顧問 Liz Mair 及兩個 Twitter 模仿帳號，其中一個扮演他農場裡的乳牛（帳號 @DevinCow）——案件最終被法院駁回。Nunes 目前確認離職，仍保留川普情報顧問委員會主席職位。
年收入 1,060 萬、虧損 11 億，CEO 薪酬卻是公司全部歷史收入的 4.5 倍——Truth Social 的財務邏輯，只有「政治工具」四個字才解釋得通。